바이오인

[BioINglobal No.75]

초기 단계 투자 분석을 통한 생명공학 혁신 방향성

 출처: McKinsey & Company. 2023. 12.

※ 본 원고는 원본 원고의 내용을 중개하여 각색한 내용을 포함하고 있습니다.

(원제 : What early-stage investing reveals about biotech innovation),

https://www.mckinsey.com/industries/life-sciences/our-insights/what-early-stage-investing-reveals-about-biotech-innovation

◈ 목차

1. 생명공학 투자 현황

2. 플랫폼 기술 개발 분야

3. 자산 기반 거래 동향

4. 생명공학 기업이 나아가야 할 길

◈본문

【요약】

○ 벤처 캐피탈리스트들은 혁명을 일으킬 수 있는 혁신적인 플랫폼에 자금 지원

- 광범위한 적응증을 해결 가능한 혁신적인 플랫폼 기술이 생명공학 자금 조달을 주도

- 공공 시장과 민간 시장 간의 격차에 대한 불확실성은 남아 있으므로 초기 단계 혁신의 가치를 평가하는 것이 중요

○ 2022년, 플랫폼 생명공학을 위한 VC 자금이 150억 달러 이상 조달

- 대규모 오믹스 데이터 세트 통합, 재생 의약품 조사, 대규모 유전자 편집 등의 분야에 투자자들의 관심을 보임

- 이러한 분야를 통해 생명공학의 혁신이 어디를 향하고 있는지 나타남

○ 머신러닝(ML) 기반 신약 개발

- 플랫폼 영역 전반에서 R&D 프로세스에 ML을 통합하는 기업 수 증가 추세이며 통합 오믹스, 계산 화학 분야에 중점을 둠

○ 세포 치료제

- 재생 의약품, 확장가능한 동종 세포 치료제, 정밀 제어 및 지속성 영역이 주목

○ 유전자 및 핵산 치료제

- mRNA 기술 최적화, 유전자 편집 기술 확장, 전사체 표적화 분야에 집중

○ 특정 적응증에 대해 전통적인 자산을 개발하는 자산 기반 생명공학은 2022년 VC 자금의 나머지 3분의 1을 차지

- 면역학이 전체 자산 기반 회사 펀딩의 23%를 차지하며 관심 분야로 두각을 나타냈으며, 종양학 분야는 VC 자금 지원 감소

○ 2023년 1~3분기 데이터에 따르면 VC 자금은 2021년 최고치 수준 유지

- 플랫폼 기술이 성숙되고 경쟁 분야가 복잡해짐에 따라 생명공학 기업은 차별화된 고유의 특징을 명확하게 표현할 수 있기를 원함

○ McKinsey & Company는 본 보고서를 통해 벤처 캐피탈의 초기 단계 투자를 분석하여 생명공학 기업의 혁신 방향성을 제시함

1. 생명공학 투자 현황

○ 생명공학 공공 자금은 재기에 어려움을 겪고 있음

- S&P 생명공학 선정산업지수(Biotechnology Select Industry Index)는 2021년 2월 고점 대비 50% 이상 하락한 수준으로 2023년 4분기에 진입

- 2021년 IPO 114건 대비, 2023년 1~3분기 동안 IPO를 진행한 생명공학 기업은 30개에 불과(참조: 그림 1. 생명공학 기업 주식 평가액 및 IPO 자금 흐름)

- 전체 생명공학 IPO 자금은 급격히 감소하여 2021년 160억 달러에 비해 2023년 1분기에는 34억 달러만 조달됨

- 어려운 환경에 대응하기 위해 2,450개 이상의 생명공학 기업이 2022년과 2023년에 정리해고 시작

- 다수는 가용 현금 활주로를 보호하기 위해 프로젝트 파이프라인을 간소화함

그림 1. 생명공학 기업 주식 평가액 및 IPO 자금 흐름

출처 : McKinsey & Company, What early-stage investing reveals about biotech innovation, 2023. 12 / 국가생명공학정책연구센터 재구성

○ 벤처 캐피탈(VC) 자금 지원은 생명공학 혁신을 촉진하기 위해 절실히 필요한 생명줄 제공

- 2021년에 정점을 찍은 후 감소세가 나타나고 여러 투자가 하향 또는 평준화되었음에도 불구하고 VC 자금 지원은 지속적이고 견고하게 유지되었으며 팬데믹 이전 수준 이상으로 상승(참조: 그림 2. 생명공학 기업 벤처 캐피탈 자금 수준)

- 2022년, 스타트업은 벤처 캐피탈리스트로부터 초기 및 후기 단계에 걸쳐 220억 달러 이상의 자금 확보하였으며 2023년 3분기까지 120억 달러 이상이 조달됨

- 전반적인 자금 감소는 주로 거래 건수가 감소하여 나타난 현상이며 중간 거래 규모는 일정하게 유지 중

- 투자자들은 계속해서 혁신을 원하고 있으며 시리즈 A 자금 지원 라운드가 전체 거래의 거의 절반을 차지(참조: 그림 3.벤처 캐피탈 자금 조달 환경)

그림 2. 생명공학 기업 벤처 캐피탈 자금 수준

출처 : McKinsey & Company, What early-stage investing reveals about biotech innovation, 2023. 12 / 국가생명공학정책연구센터 재구성

그림 3. 벤처 캐피탈 자금 조달 환경

출처 : McKinsey & Company, What early-stage investing reveals about biotech innovation, 2023. 12 / 국가생명공학정책연구센터 재구성

○ 머신러닝(ML)을 통한 신약 개발, 세포 치료제, 유전자 치료제 등 혁신적인 플랫폼 기술은 광범위한 적응증을 해결할 수 있기 때문에 생명공학 자금 조달 주도함(참조: 그림 4. 벤처 캐피탈 자금 조달 현황)

- 2022년에 총 생명공학 VC 투자의 3분의 2 이상을 차지하는 155억 달러의 자금 확보

- 전통적인 자산 기반 생명공학 분야에 할당된 65억 달러와 크게 대조됨

- VC 자금 조달은 약간 변동이 있지만, 여전히 이 분야의 장기적인 잠재력에 대해 기대를 나타냄

그림 4. 벤처 캐피탈 자금 조달 현황

출처 : McKinsey & Company, What early-stage investing reveals about biotech innovation, 2023. 12 / 국가생명공학정책연구센터 재구성

○ 공공 시장과 민간 시장 간의 격차에 대한 불확실성은 여전히 남아 있으므로 초기 단계 혁신의 가치를 평가하는 것이 중요

- 불확실성을 최소화하기 위해 2022년 시리즈 A 자금 지원 회사를 조사하여 주요 플랫폼 기술의 몇 가지 추세를 간략히 설명 (참고: 사이드바 “방법론”)

- 2022년 등장한 면역학 자산에 대한 관심 증가

- 자산 기반 기업의 동향을 논의하고 변화하는 환경을 헤쳐 나가는 생명공학 기업과 투자자들을 위한 몇 가지 주요 질문에 대해 다루고자 함

...................(계속)

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